对于全球市场而言，夏季假期已经结束，噩梦则似乎才刚刚开始！
继上周五全球金融市场陆续遭遇“黑色星期五”后，本周一(9月12日)，金融市场的抛售行为仍在继续。股票、债券、石油和黄金价格全线下滑，分析人士指出，这是由于市场越来越担心各国央行提振市场的意愿和能力。
行情数据显示，周一亚洲股市全线走软。中国上证综指收盘下跌1.85%；香港恒生指数收盘下跌3.46%；日经225指数收盘下跌1.75%；韩国kospi指数收盘下跌2.28%；澳大利亚asx200指数收盘下跌2.17%。
沪指方面，周一早盘在外围市场利空消息的影响下，沪指大幅低开，各大板块皆墨，题材股、权重股齐低迷，随后沪指在低位维持震荡盘整态势，缺乏上行动力。临近午盘沪指再度下行，午后开盘沪指持续低迷，一度跌逾2.5%，失守3000点。临近收盘小幅回升，跌幅收窄，险守3000点。
而在欧洲时段刚刚开盘的欧洲股市也普遍不佳。其中，欧洲斯托克600指数开盘下跌1.3%，英国富时100指数开盘下跌1.3%;法国cac40指数开盘下跌1.6%，德国dax指数开盘亦下跌1.79%。
目前，msci全球股指的暴跌和其波动率的飙升已形成对比：
债券方面，日韩长债重挫，对应收益率跳升。韩国10年期国债收益率涨5个基点，为4月份来最大涨幅。日本20年期国债收益率升至0.475%，创3月16日来最高；30年期国债收益率涨至0.55%，为3月24日以来最高；40年期国债收益率涨至0.615%，为3月17日以来最高。
商品市场上，原油价格则继续不断走低，wti油价日内最新下跌1.7%，布油跌1.5%。cftc数据显示，wti原油空头增量创出三个月来最高水平。在截至9月9日的一周，基金经理们的wti空头头寸增加34,954张期货和期权合约；基金经理们的多头头寸减少1.9%，净多头由此减少19%。
波动性上升或终结市场夏季平静期
对于全球市场本轮的全线暴跌，《华尔街日报(博客,微博)》指出，大幅押注未来市场平静的投资者料将因此颇为震惊，因股票、债券、石油和黄金价格全线下滑，这是由于市场越来越担心各国央行提振市场的意愿和能力。
上周五标准普尔500指数下挫2.5%，在此之前，该综合股指已经连续52个交易日没有下跌超过1%。今年石油和黄金价格均已上涨逾20%，而msci明晟新兴市场指数已攀升17%，因市场相信各国央行提供的低成本资金将会更多且无限期地存在。
芝加哥期权交易所波动率指数(vix)从7月和8月期间的多年低点附近反弹当时交易员认为，经济增长低迷是央行暂缓收紧政策的理由之一。上周五，这个用于衡量投资者对股市波动性预期的指数跃升40%。
多伦多资本管理公司gluskin sheff & associates inc.首席经济学家和策略师罗森堡(rosenberg)称，有关各国央行已经碰壁的看法不断升温。他表示，根本问题在于未来数月市场的下行风险超过上行潜力。
今年夏季，虽然一些投资者对自满情绪发出警告，并对经济数据喜忧参半的情况下资产价格能上涨到什么地步提出质疑，但很多人在上涨的市场中不愿坐在场外旁观。从小型股、收益率为负值的公司债券到新兴市场资产，所有领域都在吸引资金流入。例如，上周五前的那一周，根据美银美林全球研究(bank of america/merrill lynch global research)首席投资策略师哈特尼特(michael hartnett)的说法，新兴市场股票基金吸收了19亿美元，为连续第十周出现资金流入。
上周五迄今的下跌发生在市场被广泛认为很可能出现逆转的时候，原因包括超过平均水平的估值、全球增长不均衡以及美国公司利润和收入表现不振。美国银行(bank of america co., bac)的数据显示，在股票基金过去五周有四周都在吸引资金流入的情况下，标普500指数和道琼斯指数在今年夏季创下新高。相对于美国国债以及公用事业股这类具有债券特质的公司股票，投资者青睐公司信用债和大宗商品基金。
市场忧虑：全球流动性拐点恐已到来？
在上述导致全球市场崩盘的理由中，对于全球流动性迎来拐点的担忧最为引人关注。事实上，这一现象可能已同时出现于全球股市和债市上，并导致两者呈现出了罕见的正相关。
九州证券全球首席经济学家邓海清表示，全球货币政策正处在拐点上，上周欧央行进一步表示了不进一步宽松的意图，而美联储“王者归来”或快于预期，国内政策的拐点也不期而至：全球央行在2016年同步修正宽松边界，全球货币政策拐点在本年内“不期而遇”的到来。在这种背景下，国内的需求高热和去杠杆政策也同步到来。海外政策、国内基本面、国内政策等三大方面均不支持债市收益率下行，投资者应当认识到全球央行态度的转变和后续过度加杠杆操作的巨大风险，回归理性投资，防范债市“陷阱”风险。
兴业证券(601377,股吧)宏观分析师王涵团队则注意到这波国债收益率反弹的不同寻常之处，这背后可能反映出市场逻辑已经发生改变：全球利率的拐点：与去年10月美加息预期不同，近期美、欧、日国债收益率同时出现明显上升，指向市场对货币政策的担忧不仅限于美国。美国利率曲线隐含的信号：和去年10月收益率曲线平坦化不同，当前美债曲线陡峭化趋势明显，这也解释了长久期资产价格相对更为剧烈的反应。
总的来看，此次加息预期下，债券收益率反弹表现出与以往明显不同，反映出市场对中长期利率走势的预期可能正在发生变化。
此外，兴业银行(601166,股吧)警告称，尽管是否9月份就会加息，仍存不确定性，甚至不排除未来几天市场“报复性反弹”，但利率见底的大背景已经确立。在全球利率中长期趋势向上的大背景下，未来资产估值可能会持续面临调整的压力。从这个角度讲，当前市场情绪可能已经进入了相对脆弱和动荡的阶段。
编辑:潇湘
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