美银美林维持合生元(01112.HK)跑输大市评级，目标价由21.8元降至17.8元。
美银美林认为，合生元中期业绩逊预期，盈利3.57亿元人民币(下同)，较该行预测低13%，去年收购的Swisse贡献EBITDA 约52.5%，毛利达38.8%。基於婴儿配方粉及Swisse去库存，加上下半年经营开支上升以建立品牌，该行削减该公司2016-2018年盈利预测19-22%，料第三季数据或成负面催化剂。
美银美林指出，合生元上半年销售退倒14%，当中合生元品牌销售跌5%，素加品牌(Adimil)跌66%。在新颁布的婴幼儿配方奶粉注册制规定下，业界推出海量推广及折扣，令合生元品牌受打击。该行预期挨打局面将延续至年底。此外，下半年料素加品牌零销售，将使该板块业务下滑26%，其中合生元品牌料降3.6%。一孩政策的终结或在2017年开始对婴幼儿配方奶粉行业有利，惟该公司能抓到多少份额就有待观察。（来源：财华社）
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
هل أعجبك هذا المقال؟ عبّر عن امتنانك بإرسال نصيحة للكاتب.
