法国农业信贷银行对日元走势进行了分析，全文如下：
当日本央行启动量化质化宽松（QQE）时，日央行行长黑田东彦表示，日本央行将扩大一倍资产负债表规模，实现其2％的通胀目标。目前日本央行已经将资产负债表扩大三倍，但剔除增值税带来的影响，日本通胀年率继短暂触及2%后仍维持在-0.4％（即日央行启动QQE时候的水平）。
日本央行可以说已经接近实现QQE的极限。法国农业信贷银行的经济学家Kazuhiko Ogata称，按照当前日本资产购买的速度，2017年财年年底日本央行将拥有超过一半的未决日本国债，所有ETF基金。所以并不奇怪日本央行将宣布9月21日重新思考货币政策，这将是日元的一个大事件，甚至会将略过同日美联储会议所带来的潜在影响。
Ogata对日央行扩大资产购买的意愿或“任意形式的直升机撒钱”表示怀疑。事实上，按照9月20日至21日的货币政策检讨说明，本行日本经济学家预计，日本央行将逐步缩减每年的货币扩张基数，自80万亿日元降至40万亿日元，从目前至明年1月在每次会议上缩减10万亿日元。Ogata对这一措施给出的一个理由 是这样日央行或将延长宽松期限。
缩减量宽规模对美元/日元是利好还是利空？
值得注意的是日本央行缩减资产采购规模不是在收紧货币政策，日本央行的资产负债表仍然会不断扩大，只是速度较慢。事实上，日本央行将仍然是全球各央行当中的量宽冠军。因此，尽管投资者的直接反应是日本央行决定缩减日元的采购规模，我们认为中期，日元的方向更多地将由美联储决定而不是日央行。历史经验提供了日央行美联储缩减资产采购后美元/日元的表现。本世纪初日央行率先推出量化宽松后，日本央行对其量宽采购规模进行”缩减“，但这次缩减对美元/日元影响不大，彼时美联储正在加息。因此9月21日日央行的决定将受美联储措施的部分影响。
....使用本行模型，我们预计按照Ogata对日本央行资产购买的缩减幅度，美元/日元将在未来一年下跌2.5- 5％，但美元/日元仍将维持上涨趋势。本行利率策略师David Keeble预期未来一年美国和日本10年利差扩大50点，将提振大跌中的美元/日元，符合法国农业信贷银行的预期，即预期未来一年美联储将加息三次，年底12月将加息一次的观点。日央行的资产负债表的扩张速度会放缓，但相对于持稳的美联储资产负债表，仍处在扩张阶段，因此利好美元/日元。（来源：FXStreet）
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