8月16日，中信证券(600030,股吧)固收团队发布报告称，面对越来越高的回撤风险和越来越低的利得空间，追高债券的性价比已很低，而股市在估值偏低、多重利好的背景下，在资产选择中相对优于债券，而在资金存量博弈下，股债跷跷板或将出现。
报告称，支持国债收益率不断下行的原因是，在宽松预期下商行大幅消耗超额准备金用于配置资产。但在外汇占款连续9个月环比下降、央行降息降准无望、近期大量投放资金回笼的背景下，市场对于宽松的预期或过于乐观。实际情况是超额准备金没有增量资金，存量已被消耗到边际，期待更多的资金推动债券价格上涨已愈发艰难，流动性风险正快速上升。
据和讯网了解，银行间10年国债到期收益率在8月15日最低成交价格一度逼近2.6%，全天加权平均到期收益率为2.6437，较上周五的2.6734%下行近300BP；当日10年期农发行债券中标收益率触及2.9996%。二者均为2002年4月以来新低。
对于A股而言，中信证券认为，一方面监管风险已有所消化，且估值处于历史相对低位，在房价房贷强劲、险资增持、深港通开通、沪港通扩容等利好支撑下，部分板块如地产、券商等仍有上行空间。
从实际情况来看，在全社会无风险利率持续下行阶段，高股息率成为理性资金配置选择的重要考量方向。中信证券表示，部分优质房地产企业受益此轮销售景气度的回升，2016年业绩或将迎来释放，加之房价上涨带来的资产重估，使得具有优质土地资源的企业，具有更大空间提高分红吸引险资等投资者。
此外，随着深港通的即将开通，将吸引海外增量金额入场，增加深、港市交易金额，对券商经纪业务起到拉动作用。二季度以来，券商业绩出现稳步改善，在资产质量提升、业务空间广阔、风险控制逐渐规范下，板块向下空间有限，向上弹性大。
同时，“券商板块正处于历史估值中枢底部，且部分券商增发价格已出现破发，在多重重大利好下，券商股近期行情可期。”中信证券称。（来源：和讯网）
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