电影Margin Call中有一句非常经典的片段。老头对年轻人说，华尔街就三种人赚钱。Be first，be smarter，or cheat；And I don't cheat。这句话，也非常准确的道出了本文认为A股赚钱的几类人。
价值投资者：Be smarter
这里的价值投资是广义的价值投资，他们可以是买10倍估值的传统价值投资者，也可以是买100倍估值的成长股价值投资者。但有一点是共同的，他们都认为企业的价值被低估了。他们的一部分人愿意买目前高估值的成长股（有时候市盈率可以高达100倍甚至更多），因为他们觉得基于行业的增速，企业的商业模式，护城河等，公司的市值会长大，目前的价值低于公司合理的价格。
他们中的另一部分人买价格不应该如此低估的好公司，他们通过研究会避免“价值投资陷阱”，估值并不是买入最核心的因素，还要叠加商业模式，盈利增长和未来的空间。我们以海康威视这个经典的成长股为例，第一种人会2011到2012年买入，享受安防行业渗透率提高，行业集中度提高后的公司高成长。第二种人会在2014年的年中股价暴跌中买入，基于公司基本面并没有太大变化后的股价错杀（那时候大华股份是业绩持续低于预期，而海康却业绩一直超预期，前者是双杀，后者是杀估值）。
这类人有一个最大的特征：拥有正确的价值观。他们相信股市是做社会资源配置的地方。最终优质资源会去好的产业，好的公司。同时，他们并不善于交易，喜欢相对长期持有，直到基本面发生变化。这种人长期看，能够在A股赚钱。虽然有时候大牛市中未必表现很好，但盈亏同源，价值投资者坚信买入好的公司，好的管理层。所以也不太会中地雷。
博弈投资者：Be first
另一类人是博弈投资者。这要回到了A股投资者结构的问题。这个市场90%的投资者是散户，而有些机构投资者也有散户化特征。所以博弈投资者去通过人性，散户的反身性赚钱。不是有一句话叫：上涨是最大的利好，三根阳线改变理念。A股的公司股价波动有部分受基本面影响，也有一部分受博弈因素影响。
博弈投资者会去思考接下来的风口，主题是什么。这个风能持续多长时间，风力有多少级，后续是否有资金继续买。博弈投资者会很清楚，自己赚的是博弈的钱，他们不会被反身性所洗脑。有些博弈投资者甚至会通过自己的资金体量来创造反身性，这就是一些涨停板敢死队的做法。
这里我把博弈投资者定义为：Be first。他们的特征就是要快。当风来的时候，他们会在启动时下重手买入，而在风退去时也比别人跑的快。这点是反人性的。大部分人会在没有想明白时，先买一点点，因为这时候大部分人觉得不安全。对于博弈投资者来说，大家觉得不安全的时候，却是最安全的，大家觉得搞不懂看不清的概念，也是最安全的。
博弈投资者如同打德州扑克，第一件事情就是要spot the fish，找到韭菜。幸好A股市场长期存在大量散户，把股市当做赌场希望来发财。而事实上，大部分去赌场的都是输钱的，因为赌博是一种消费。所以博弈者的核心竞争力能感受到市场的情绪，通过从众心理来获取收益。
最后一种，Cheat:
Margin Call的老头都说了，我可不Cheat。而A股市场广义的Cheat就是赚取信息不对称的钱，但是这里有很大的问题：一个人长期，持续获得超额信息的能力几乎是0。特别是在移动互联网时代，信息越来越对称了。而就算有些人能提前知道公司的业绩，但无法确保他是第一手信息。在互联网时代信息很容易快速传播，可能某些所谓的“内幕信息”早就在股价中反映了。
跟随索罗斯的步伐？还是价值为王
那么，如果对上面几种风格做总结，最推崇的当然是价值投资，巴菲特就是典型的价值投资者。一方面坚持正确的价值观，另一方面，价值投资是最可持续的模式。当经济高速增长和长期低速增长时，这种方法的有效性也是最高。经济高速增长时，优秀企业增长非常快。这时候买入好行业的好公司，赚钱概率极高。这也是为什么2005年左右是价值投资者最早诞生的年代，那时候的中国各行各业都增速比较快，选股者将各个细分行业龙头选出后能享受非常高的回报。
还有一种就是美国的一些价值投资者。由于经济增速比较低，变化不大。通过一些恐慌性的事件买入行业龙头公司，然后持有直到价值回归，甚至通过公司分红来获得收益。这种模式在经济结构转变中会比较难做，最害怕的就是“价值投资陷阱”。对于价值投资者来说，其必须长期保持学习，无论是行业，公司还是模式。海外市场由于机构为主，大部分人都是这种风格。
博弈投资者在中国市场比较多，事实上远在美国的索罗斯就是博弈大师。博弈的精髓在于哲学，哲学是超越数学的东西，是从道的角度去看问题。从永恒不变的人性中去赚钱。他们更多把股票看做一种“筹码”，这在中国特征非常明显。他们明白这是一个赌场，每天都有赌徒来玩，就不断赚这些赌徒的钱。
博弈者中有些有很宏大的大局观，价值观也很正确。从一个高层去看人性，也有一些价值观不太正的，从快进快出的交易中赚钱。长期做好博弈也不容易。博弈者和价值投资的区别在于，价值投资基于公司成长，股价虽然有波动但长期向上，直到基本面出现问题和变化。而博弈者基于情绪，超额来自于交易，股价可能怎么上去，怎么下去（零和博弈）。
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