□明富金融研究所 谢堃
美联储加息预期放缓和全球宽松长期提振国际金价。美国gdp和pce系列数据是美联储考量加息的重要指标，而这两大指标表现疲软，这严重抑制了美联储的加息进程。美国11月的大选也是干扰加息的重要因素。另外，全球宽松已经成为一种常态，日本早已经进入负利率时代，英国和欧洲央行也表示了强烈的宽松预期，本周澳大利亚央行也加入宽松阵营，全球宽松将长期提振金价。技术上看，金价当前面临前期高点重要阻力位，短线有震荡整固消化前期压力需要，但上行趋势没有改变，投资者可把握逢低做多机会。
近期美国公布的经济数据整体疲软，其中包括美国二季度gdp数据和pce物价指数等重磅数据均大幅低于预期，疲软的数据给美联储年内加息预期蒙上阴影。美国二季度实际gdp年化季率初值1.2%，预期2.5%，前值1.1%修正为0.8%。自一季度美国gdp表现疲软之后，二季度gdp数据较一季度更加不堪，暗示美国经济仍然面临较大挑战。美国6月pce物价指数月率0.1%，预期0.2%，前值0.2%；年率0.9%，预期0.9%，前值0.9%。美国6月物价指数仍然维持较低水平，核心通胀水平距离美联储目标的2%仍有距离。整体上看，美国gdp和pce系列数据是美联储考量加息的两大重要指标，通胀不振加上美国上半年经济增长持续放缓，这严重抑制了美联储的加息预期。
美国大选形成的政治风险干扰加息。受英国意外脱欧影响，美联储可能推迟了一次加息，随着美国11月大选来临，美国加息很可能再次受到干扰。临近美国大选这一如此敏感的政治事件，一旦加息政策落地，产生诸如美元升值，危及到出口之类的问题，前后两任总统谁来承担这个责任？此外，两位美国总统候选人的政策主张都可能影响美国未来的财政、外交和贸易政策，在新任总统上任前需要平滑换届对经济政治的影响，那么美联储将被大选缚住手脚。
黄金做多意愿有所减弱，未来白银走势或强于黄金。上周黄金etf-spdr减少5.05吨，总持有量至958.09吨，白银etf-slv增加35.46吨至10877.53吨。黄金etf持仓自高位回落，暗示黄金做多动能减弱。cftc持仓报告显示，7月26日当周黄金期货投机性净多头减少6956手合约，至278955手合约；白银期货投机性净多头增加1687手合约，至96077手合约。从etf变动和cftc持仓看，黄金和白银呈现分化，黄金cftc净多头已经连续三周减少，白银cftc净多头再创纪录新高。预计后市黄金回落风险增加，而白银继续延续上行趋势。
本周白银价格小幅回落，前期高点附近压制显现。日线图短期均线走平，市场逢高卖盘压力增加，短期有可能继续回调。从日线图macd指标看，快慢线零轴上方向下发散，绿色能量柱有所增加，短线可能会压制银价。整体来看，本周银价重回前期高点附近，上方技术压制明显，但上行趋势没有改变，投资者可把握逢低做多机会。
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