据彭博统计，今年下半年，中国非金融类公司必须偿还创纪录的2.2万亿元人民币（3410亿美元）债券，高于上半年的2万亿元人民币。另据瑞银统计，在钢铁等产能过剩严重的行业，8月开始将是债券到期高峰，届时会有约800亿元债券到期，10月和11月将有大约900亿元债券到期。
这意味着，3、4月份债券市场阶段性承压的局面或将卷土重来。
两个多月前，东北特钢、中煤华昱和中铁物资的风险暴露一度令信用债市场风声鹤唳。分析师不断警告“小心庞氏破灭引发流动性危机”。过剩产能行业违约频发令债券市场谨慎情绪升温，3月取消或推迟发行的超短融、短融和中票等逾55只，为2014年以来最多。4月份市场谨慎情绪加剧，刷新3月纪录。
彭博援引中金分析师姬江帆表示，信用风险的第一阶段是现金流崩溃企业的个体违约事件，第二季度是低风险偏好导致再融资中断情况下的恶性循环，导致违约风险升高。由于违约事件增多，并且经济复苏迹象打击了降息预期，中国债券市场的繁荣势头在4月份开始瓦解。
过去近两个月，市场趋于平静。但近日，川煤集团10亿超短融资券无法兑付为国企债务违约又添一例。分析师再发警告：信用风险从未离场。
值得一提的是，川煤集团在9天之前（6月7日）还发布公告，承诺该短期融资券“15川煤炭CP001”将正常兑付，6月14日剧情反转，公告称公司资金链紧张，原计划的资金筹措方案目前尚未落，兑付存在不确定性，直到6月15日，正式宣布这期债务构成实质性违约。
华创证券债券分析师屈庆团队14日在其债券日报中表示，此次川煤风险事件暴露再次引发市场对信用风险担忧，产能过剩行业估值压力仍在，同时昨天信用债一级发行放量，未来信用债潜在供给压力或将出现。
彭博援引海通证券表示，信用风险是悬在半空中的一把匕首。今年迄今，至少已经有11家企业对在岸债券发生违约，超过2015年全年总数。另据腾讯财经统计，川煤集团是今年以来发生实质性债券违约的第18家债券发行人，而这18家债券发行人以国企居多。
华尔街见闻4月初曾提及，作为上世纪末中国为国企脱困的“三支箭”之一，债转股在当前不良资产急升的背景下重新“披挂上阵”。
财新援引一位国开行高层报道，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。之前也已出现债券股案例。熔盛重工曾在3月8日发布公告称，将向中国银行发行27.5亿股股票以抵消27.5亿元债务，此后中行将成该公司最大的股东之一。
据彭博当时报道，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出，但至今尚未有后续消息。在下半年巨额企业债到期压力下，债转股正式实施方案或有实锤。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
