因为投资者终于接受央行量化宽松政策产生的失真效应，很多货币的汇率不再被经济数据或货币政策牵着鼻子走，这在新兴市场货币尤为明显。市场人士表示，他们与股市和大宗商品走势的关联度达到至少2013年来的最高水平。比如，当股市与大宗商品价格下跌时，几乎可以肯定日元将上涨。反之亦然。
因而，被交易员们称为“风险承受”、“风险规避”的模式卷土重来。在这个模式下，金融市场被划分成两大阵营，即一种货币或者归属为避险资产、或者划分为风险资产，此后是这种归属、而不是基本面决定这些货币汇率对消息或事件的反应如何。汇丰驻伦敦的全球外汇策略主管布鲁姆（David Bloom）说：
“我们正从QE的世界进入到一个风险承受、风险规避的世界。目前，似乎是处在风险规避的环境中。”
不过，人民币的汇改使得人民币跳出了这一圈子。德银分析师认为，通过出售一个小货币篮子，可以安全地小规模做空人民币。德意志银行分析师Mallika Sachdeva等人在研究报告中称，由于中国有意让人民币兑贸易加权的一篮子货币贬值，因而卖出人民币兑美元、日元和卢布是从该政策偏好中获利的最佳选择。
德银指出，从中国去年年末推出包括CFETS指数在内的人民币汇率指数以来，这一政策偏好在美元走势不同的各时期均有效。德银从币种重要程度、与美元走势相关性及估值等因素对人民币篮子组分货币排序，前三位为美元、日元和俄罗斯卢布。
该报告建议称，投资者可以选择在流动性更好的离岸人民币市场执行该策略，将三种货币配置为各占三分之一权重。德银特别指出，做空人民币兑这三种货币的小篮子，其表现优于做空人民币兑CFETS指数，其今年至今收益率要高出一倍。具体来说，在美元表现强势时，人民币兑CFETS指数可能走强，而做空人民币兑小篮子的表现更为中性。该策略能够提供更多的正息差收入，而做空人民币兑CFETS指数息差为负。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
