银行是在市场利率较高还是较低时更有利可图呢？针对这一问题，圣路易斯联储研究副主管David Wheelock撰文称，短期内净息差的走势与市场利率相反，但中长期而言，净息差在很大程度上与市场利率的总体水平无关。
David Wheelock称，我们通常认为，银行更喜欢高利率，而当银行的贷款和其他投资的利率更高时，他们的收入可能会更高。然而，银行必须为其投资筹集资金，而当市场利率高时，银行的融资成本也普遍较高。
他提到，大多数银行是通过发债（主要是储户存款）的方式获取资金用于放贷和其他投资，不过他们也可以在公开市场通过各种债券筹资。当市场利率上升时，银行的融资成本也增加。因此，较高利率对银行净息差（银行利息收入与利息支出之差占银行收益性资产的百分比）的影响是不明晰的。
利率和净息差的趋势
下图显示了自1984年来，美国银行业平均净息差以及一年期固定期限的美国国债收益率（代表短期市场利率的总体水平）的走势。
David Wheelock解释道，这两条曲线已经下行了好几年，但在短期（如一年或两年）内，净息差的走势与市场利率相反。例如，在1990-1991年、2001年、2007年-2009年经济衰退期间，美国国债收益率大幅下滑恰逢净息差显著上升。在经济萧条期之后，市场利率开始下降，而净息差最终也会下降。
市场利率与净息差之间的关系
David Wheelock表示，要理解市场利率与净息差之间的关系，关键的是要明白银行通常“贷长借短”。也就是说，银行资产组合里贷款的平均期限往往超过银行存款和其他债务的平均期限。因此，当市场利率下降时，银行融资成本通常比其放贷或其他投资所获得的利息收入下降得更快，导致净息差上升。
然而，随着时间的推移，当贷款以更低的利率被偿还和被更新后，净息差则下降。因此，中长期而言，净息差在很大程度上与市场利率的总体水平无关。
David Wheelock指出，自2010年以来这段时间有些不同寻常，因为净息差持续下滑，而一年期美国国债收益率（和其他市场利率）在历史低位保持了相对稳定。在这段时期内，银行融资成本非常低，而银行资产的平均回报率也持续下降。过去利率相对较高的银行贷款已经被利率较低的新贷款以及收益率较低的银行储备金和证券所取代。
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